選擇權價格其實是很複雜的數學公式所計算出來的,不過只要掌握幾個簡單的關鍵因素,選擇權也可以很直覺。
首先來介紹幾個常見的術語,讓你說起話來菜雞變老司機。
第一部分是股價與行權價的關係
ITM (In the money,價內):現在的股價是可被行權。 ATM (At the money):現在的股價等於行權價。 OTM (Out the money,價外):現在的股價不可被行權。
第二部分是選擇權價格的影響因素
選擇權價格=內在價值+外在價值
內在價值(intrinsic value):只有在ITM價內時,內在價值才會大於0,其值等於行權價與股價的差值。
外在價值(extrinsic value):大致上跟時間及波動率有關。
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- 時間:離到期日越遠,時間價值越高,因為不確定性越高,選擇權越值錢。
- 波動率:股價的波動越大,也表示不確定性越高,選擇權也越值錢。
用圖表清楚地再說一次
- 內在價值:在價內(ITM)的範圍裡,離行權價越遠,內在價值越高。
外在價值:離行權價越遠,外在價值越小,因為不確定性越小;在ATM的時候因為不確定性高,所以外在價值最高。